美国领先的加密货币交易所 Coinbase 于 8 月 3 日公布了第二季度业绩。尽管出现净亏损，但也出现了一些积极因素，例如运营费用较上季度削减 13%，现金储备增加 3%至 55 亿美元。 

然而，该交易所遭受了 9700 万美元的净亏损，比上一季度更严重，第二季度调整后 EBITDA 下降了 32%，至 1.94 亿美元。

服务和 USDC 稳定币影响增长一个不利因素是订阅和服务收入较第一季度下降了 7%。致股东信显示美元币跌幅达28%下跌1.00 美元市值是造成这种情况的部分原因。由于Coinbase 持有 USDC 发行人 Circle 的股份，因此它可以从稳定币储备提供的利率中获利。

此外，客户存入交易所的法币余额也是另一个收入来源。但尽管如此，Coinbase 第二季度的利息收入较上季度下降了 16% 至 2.01 亿美元。

即便如此，数据表明 Coinbase 已经成功减少了对交易费用的依赖。2023 年上半年，订阅和服务收入与交易收入相匹配，考虑到交易成本约占其收入的 15%，这一转变更加明显。这表明 Coinbase 已从贸易公司转型为服务经纪人，优先考虑经常性收入。

从 Coinbase (COIN) 的股价来看，整个 2023 年并没有明显的迹象表明这种焦点转移。这表明投资者要么仍然坚信交易费用将仍然是该公司的主要收入驱动因素，要么他们根本就没有这样做。没有像他们应该的那样努力地处理数字。

准确预测未来几年加密货币市场将走向何方是不可能的，但人们肯定可以评估 Coinbase 增加服务和订阅收入的潜力，而与交易费用如何计算无关。即将发生的几件值得注意的事件可能会大大降低该交易所对交易的依赖。

即将发生的事件可能会大大降低交易所对交易的依赖

第一个是Tether泰达币下跌1.00 美元市值最大的稳定币最终被司法部起诉，并失去了银行合作伙伴关系。如果发生这种情况，USDT 的市值可能会遭受相当大的损失。这种情况可能会为 USDC 的介入和填补空白创造巨大的机会。由于 Coinbase 享有 USDC 发行者 Circle 的收入，因此这种重组可能会使 Coinbase 的服务收入增加四倍。

其次，币安可能会被监管机构有效关闭。尽管币安在交易量方面是加密货币交易所的卫冕冠军，但它一直吸引着全球监管机构的关注，但并不是好的关注。如果监管压力实际上导致币安关闭，则可能为 Coinbase 抢占市场份额的大幅增长铺平道路。连锁反应可能会显着增加 Coinbase 的服务收入。

第三，比特币现货交易所交易基金（ETF）可能在美国推出，因为这可能会改变 Coinbase 的游戏规则。该公司已与ETF发行人签订监管共享协议，并准备提供托管服务。这条新途径将为 Coinbase 创造额外的收入来源。

最后，重要的是要记住，虽然 Coinbase 目前的重点是加密货币交易和托管服务，但该公司计划多元化并扩大其产品范围。例如，它计划推出保证金交易平台和加密货币借贷平台。这些新产品和服务有可能从服务和订阅中产生大量收入。

该计划正在执行，但只有时间才能证明这是否是一个制胜策略

加密货币格局的波动影响了人们对 Coinbase转向非交易收入是否正确的判断。但有迹象表明，Coinbase 非常灵活且适应性强，能够削减开支并充实其现金储备。该公司已成功地将订阅收入与交易收入相匹配，这是这??种适应性的明确指标。

然而，数十亿美元的问题是投资者是否会承认并奖励这种创收的转变。目前，投资者似乎还没有对 Coinbase 的战略转型给予足够的关注，但如果之前提到的一些场景成为现实，投资者可能会感到惊喜。这是一个充满活力的空间，这个加密巨头似乎正在战略性地打牌。

(责任编辑：基金专题)